坊間期待多日的“930政策大禮包”，在24日提前落地了。

昨日上午，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會主要負(fù)責(zé)人介紹了金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況并答記者問。會上發(fā)布了多項政策，對房地產(chǎn)行業(yè)的需求端及供應(yīng)端均釋放出了利好。

主要包括：

① 降低存量房貸利率，平均降幅約0.5%；

②在全國層面，降低二套的首付比例至15%；

③保障性住房貸貸款央行資金支持比例上調(diào)至100%；

④支持收購房企存量土地，延長金融16條和經(jīng)營性物業(yè)貸款。

以下我們逐一解讀。

下調(diào)存量房貸利率
降低居民的房貸利息支出

“引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放房貸利率附近，預(yù)計平均降幅在0.5個百分點左右?！?/span>

關(guān)于存量房貸利率下調(diào)的呼聲，近期可謂一浪高過一浪。坊間也早有“小作文”稱相關(guān)部門將下調(diào)存量房貸利率40-60BP。

而這一輪的政策力度，可以說是符合預(yù)期甚至超越預(yù)期的。和以往不同的是，這次是錨定“新發(fā)房貸利率”水平，這對于那些前些年高位站崗的存量客戶來說，威力將是巨大。

近兩年，由于政策持續(xù)發(fā)力，增量貸款利率持續(xù)走低。而存量房貸利率依然維持在較高水平。

單是今年2月和7月，央行就兩次引導(dǎo)5年期LPR下調(diào)累計35BP。5.17新政以來，除了北、上、深以外的城市，都已取消住房商貸利率下限。存量房貸與新發(fā)房貸的利差進(jìn)一步拉大。

中國人民銀行行長潘功勝表示，此次存量房貸調(diào)整預(yù)計平均下降幅度在0.5%。

當(dāng)然，0.5%只是個平均值。我們知道，不同地區(qū)、不同時期發(fā)放的房貸利率都不一樣。

以深圳為例，首套房現(xiàn)行的按揭利率為3.4%，而存量房貸多數(shù)還在4.2%及以上左右。比如在2023年9月份之前批復(fù)的貸款，大部分都是LPR加點30BP及以上。以2022年8月份批復(fù)的貸款為例，按照LPR4.3%+30BP，利率就達(dá)到4.6%。與新發(fā)房貸利率之間的差值達(dá)到120BP。

假設(shè)按照中位數(shù)計算，這次降0.5個點，總貸款為200萬，分30年還款，調(diào)整后的每月月供將減少約588.92元，30年利息總額減少了約21.2萬元。

據(jù)說潘功勝行長介紹，新政將惠及1.5億人口，預(yù)計可為居民減少1500億元的房貸負(fù)擔(dān)。

降低房貸利息支出，釋放出來的資金有利于擴(kuò)大消費和投資。與此同時，降低存量房貸利率還可以減少提前還貸、違規(guī)換貸以及斷供的風(fēng)險。

另外，此前坊間盛傳，政策將允許存量房貸跨行轉(zhuǎn)按揭。此次會上潘功勝行長也對此做出了回應(yīng)，表示初期會先在本行內(nèi)實施轉(zhuǎn)按揭，下一步再考慮是否需要跨行轉(zhuǎn)按揭。

這個回答，也讓大家看到跨行轉(zhuǎn)按揭的希望。

“將全國層面的二套房貸款最低首付比例由25%下調(diào)到15%，統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例?！?/span>

根據(jù)政策，接下來全國范圍內(nèi)二套房和首套房的最低首付比例將“一視同仁”，不再做區(qū)分。

潘功勝行長還提到，各地可以在此基礎(chǔ)上因城施策，自主確定轄區(qū)內(nèi)是否實施差異化的首付比例下限安排。商業(yè)銀行根據(jù)客戶風(fēng)險狀況和意愿確定具體的首付比例。

此前5.17新政將首套、二套的首付比例分別下調(diào)至不低于15%、25%。而此次政策后，不僅首套房首付比例降至歷史低點，二套房的首付比例也突破歷史下限了。

此舉主要是面向改善需要定向釋放的利好，通過下調(diào)首付比例，降低置業(yè)門檻，更好的滿足多樣化購房需求。

在住房緊缺的時代，政策的制定傾向于照顧剛需群體的住房需求。而這兩年政策的風(fēng)向變了。

今年以來，政策對于不同改善需求已經(jīng)越來越“包容”，越來越支持了。

一方面，放寬限貸、限購等政策，支持有需求的群體“多買”。

另一方面，引導(dǎo)產(chǎn)品多元化、品質(zhì)化，滿足不同的居住需求。

關(guān)于后者，今年明源君曾多次提到，住宅產(chǎn)品越來越卷，不僅改善產(chǎn)品的面積段上調(diào)，功能配置拔高，且別墅等豪宅宅產(chǎn)品也越來越多。

近期，明源君在《最近，樓市出現(xiàn)一個極特殊信號》一文中也提到，限墅令取消以及別墅審批恢復(fù)后，今年低密地塊供應(yīng)量增加，將推動別墅汲類別墅產(chǎn)品供應(yīng)放量。

將這些政策結(jié)合起來看，不難發(fā)現(xiàn)，商品房的自主權(quán)正在逐步交還給市場。無論的剛改群體，還是改善群體，亦或是豪宅群體的購房需求，都將得到充分的滿足和支持。

“將5月份人民銀行創(chuàng)設(shè)的3000億元保障性住房貸貸款，中央銀行資金的支持比例有原來的60%提高到100%，增強對銀行和收購主體的市場化激勵?！?/span>

3000億保障房貸款基金的設(shè)立，源自5.17政策。目的是鼓勵政府收購存量商品房作為保障房，幫助市場去庫存。

運作模式為，由地方國有企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)提出申請，金融機(jī)構(gòu)發(fā)放完貸款后，再向人民銀行申請再貸款，人民銀行按已發(fā)放貸款本金的60%發(fā)放再貸款，再貸款利率1.75%，期限1年，可展期4次，最長使用期限不超過5年。

看似多方利好的事，在落地上卻遭遇不少阻礙。地方政府沒錢收儲、符合收儲條件的房源太少、收儲價格與房企無法達(dá)成共識、租金回報率太低……

雖然目前已有超80個城市宣布支持國有平臺企業(yè)收購商品住房，但收儲工作進(jìn)展依然緩慢。數(shù)據(jù)顯示，截止6月末，金融機(jī)構(gòu)發(fā)放企業(yè)額度僅約247億元，而央行已審核發(fā)放金融機(jī)構(gòu)資金僅121億元左右。

其實，大家也知道，對于1900萬套的住宅庫存規(guī)模來說（數(shù)據(jù)源自瑞銀，截止7月底），3000億元可以說是杯水車薪。央行表態(tài)，國家隊下場，更大的意義在于為市場傳達(dá)積極信號，提振購房者的信心。

不過，新政的積極意義依然很明顯。原來商業(yè)銀行放100億元，人民銀行提供60億元，現(xiàn)在商業(yè)銀行放100億元，人民銀行提供低成本資金100億元，新政的出臺，這將有利于提高商業(yè)銀行的放貸積極性，降低地方政府籌資壓力，加快推動樓市去庫存，助力房企保交樓。

今年以來，房地產(chǎn)銷售進(jìn)一步下滑，房企的流動性危機(jī)更加突出。此次會議，也針對房企存量資產(chǎn)盤活以及化債等給出了支持。

會上提到，在將部分地方政府專項債券用于土地儲備基礎(chǔ)上，研究允許政策性銀行、商業(yè)銀行貸款支持有條件的企業(yè)市場化收購房企土地，盤活存量用地，緩解房企資金壓力。

行情好的時候，土儲代表著發(fā)展?jié)摿?；行情差的時候，土儲往往變成累贅。

如今的地產(chǎn)行業(yè)，正以慘痛的現(xiàn)狀驗證了這句話。

很多房企手握大量閑置土地，想賣也賣不出去：同行忙著收拾殘局，政府忙著降負(fù)債，兩者都自顧不暇，更別提幫民企接盤資產(chǎn)。

沒有增量資金的情況下，房企就算想“砸鍋賣鐵”回血都不行。

會上提到，“在必要的時候，也可以由人民銀行提供再貸款支持。這項政策我們和金融監(jiān)管總局還在一起研究?！?/span>

這等于提前釋放出信號——

針對收購存量土地，接下來央行還有支持措施出臺！

對于仍苦苦掙扎的房企來說，無疑又是一個值得期待的好消息。

2、政策延期，緩解房企償債壓力

“將年底前到期到期的經(jīng)營性物業(yè)貸款和金融16條延期到2026年底?！?/span>

這兩個文件本來是今年底到期的，延期能夠在一定程度上減輕房企的償債壓力。

“經(jīng)營性物業(yè)貸款”指的是今年1月份，金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于做好經(jīng)營性物業(yè)貸款管理的通知》。

通知指出，對經(jīng)營規(guī)范、發(fā)展前景良好的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放的經(jīng)營性物業(yè)貸款，在今年年底之前可以用于償還房企的存量貸款和他們發(fā)行的公開市場債券。

政策延期到2026年，對于那些擁有不動產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)（如商業(yè)物業(yè)、寫字樓等）的房企來說將產(chǎn)生較大利好。房企可以利用經(jīng)營性物業(yè)的貸款來償還集團(tuán)負(fù)債，從而緩解由于債務(wù)到期所帶來的資金壓力。

“金融16條”是指2022年11月11日，央行與原銀保監(jiān)會聯(lián)合出臺的《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，《通知》從保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序、積極做好保交樓金融服務(wù)、配合做好受困房企風(fēng)險處置、加大住房租賃金融支持等方面明確了16條支持政策，其中關(guān)于存量貸款展期以及配套融資盡職免責(zé)兩條政策設(shè)定了適用期限。

在2023年，該條款已延期一次，此次再度延期，與今年以來地產(chǎn)銷售再度下滑，房企資金壓力增大密切相關(guān)。

中指研究院的數(shù)據(jù)顯示，今年前八個月，TOP100房企銷售總額同比下降38.5%，房企到位資金同比下降20.2%，債券融資總額同比下降29.7%。

銷售端及融資端雙重受阻的情況下，允許房企存量貸款展期，以時間換空間，減輕企業(yè)的償債壓力，從而降低房企暴雷風(fēng)險，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。

小結(jié)

從過往的經(jīng)驗看，政策的出臺對市場刺激作用明顯。眼下，十一黃金周已經(jīng)臨近，政策這場“及時雨”為即將收尾的“金九銀十”加把勁。接下來市場相應(yīng)如何？我們拭目以待。 

轉(zhuǎn)載至明源地產(chǎn)研究院